„Es ist unmoralisch, dass Unternehmen Rekordgewinne auf Kosten der Ärmsten machen“, sagte UN-Generalsekretär António Guterres kürzlich, als er einen Bericht über die Auswirkungen der russischen Invasion in der Ukraine vorstellte. Guterres möchte, dass die Regierungen die Industrie für fossile Brennstoffe stärker besteuern, da Unternehmen wie Shell und BP inmitten einer Gaskrise Rekordgewinne erzielen.
Aber nicht nur Öl- und Energiekonzernen wird “groteske Gier” vorgeworfen. Auch die Diskrepanz zwischen den rosigen Quartalszahlen der Lebensmittelkonzerne und einer wachsenden Zahl von Haushalten mit Zahlungsschwierigkeiten verzerrt sich zunehmend. Denn während die Kunden für ihre Lebensmittel durchschnittlich 12 Prozent mehr bezahlen als noch vor einem Jahr, konnten Multis wie Danone, Nestlé und Heineken ihre Gewinne in den vergangenen sechs Monaten steigern.
Die himmelhohe Rechnung für Rohstoffe und Energie? Dies scheint vorerst vor allem auf dem Teller des Verbrauchers zu liegen.
Echte Preise
Doch es sei nicht so, dass alle Unternehmen ihre Kosten einfach weiterwälzen oder ihre Preise zu Unrecht erhöhen, sagt Ökonom Sebastiaan Schreijen von der Rabobank. „Das Bauchgefühl haben mittlerweile viele, aber die Kostensteigerungen, die wir durch Energie-, Rohstoff- und Personalknappheit erleben, wirken sich auf die gesamte Kette aus.“ Diese Mehrkosten sind so hoch, dass Unternehmen die Preise erhöhen müssen, um ihre Marge nicht zu gefährden. ‘Das sind sie auch ihren Aktionären schuldig.’
Zudem sind längst nicht alle Produzenten in der Lage, ihre Kosten vollständig zu kompensieren. “Nicht alle Unternehmen können ihre Preise gleich leicht erhöhen.” Brot beispielsweise hat sich aufgrund der hohen Getreide- und Gaspreise weniger als erwartet im Preis verteuert. Der niederländische Bäckereiverband gibt an, dass sowohl die Müller als auch die Bäcker und Supermärkte einen Teil ihrer Margen dafür einsetzen. Auch Anbieter von Gewächshausgemüse und -obst mussten bei ihren Margen Abstriche machen.
Es wird zweifellos einige Unternehmen geben, die die Inflation ausnutzen, meint Schreijen, „aber die Hersteller müssen in der Lage sein, Kostensteigerungen gegenüber ihren Kunden zu rechtfertigen.“ Der Ökonom rechnet daher damit, dass die Handelsketten die unrealistischen Preiserhöhungen etwas dämpfen werden. Anfang dieses Jahres wurde deutlich, dass die Verhandlungen zwischen den Lieferanten und den großen Supermärkten zäh werden. Marken wie Nestlé und Coca-Cola verschwanden sogar vorübergehend aus den Regalen, weil einige Supermärkte mit den höheren Preisen nicht einverstanden waren.
Dennoch scheinen die börsennotierten Lebensmittelhersteller und -lieferanten nun eine stärkere Verhandlungsposition zu haben. JDE Peet’s, die Muttergesellschaft von unter anderem Douwe Egberts und Senseo-Kaffee, und Unilever (einschließlich Calvé, Dove, Magnum) beispielsweise verzeichneten in diesem Jahr dank Preiserhöhungen einen starken Umsatzanstieg. Allerdings bedeutet ein höherer Umsatz nicht zwangsläufig mehr Gewinn, weil auch die Produktionskosten gestiegen sind. Während die Kaffeepreise in Supermärkten derzeit um etwa 18 Prozent höher sind als im Vorjahr, sank der Betriebsgewinn der Einzelhandelsaktivitäten von JDE Peet in Europa um fast 18 Prozent.
Obwohl der Umsatz der Supermarktgruppe Ahold Delhaize im vergangenen Quartal aufgrund der hohen Preise um 6,4 Prozent höher war als ein Jahr zuvor, musste das Unternehmen nach eigenen Angaben Gewinnmargen opfern, um die Produkte im Regal erschwinglich zu halten.
Corona-Effekt
Das heißt nicht, dass es gar keine Produzenten gibt, die von der hohen Inflation profitieren. Danone und Nestlé beispielsweise erzielten in den vergangenen sechs Monaten 5,1 und 6 Prozent mehr Gewinn als in den ersten sechs Monaten des Jahres 2021. Bierbrauer Heineken verzeichnete sogar einen Nettogewinnzuwachs von 22 Prozent. Einer nach dem anderen erhöhten sie ihre Preise und verkauften dennoch mehr.
Allerdings müssen wir bei Unternehmen, die Gewinnzuwächse verzeichnen, auch einen möglichen Corona-Effekt berücksichtigen, sagt ING-Ökonom Bert Colijn. Ein Vergleich der aktuellen Halbjahreszahlen mit dem Vorjahr ergebe seiner Ansicht nach ein verzerrtes Bild, weil sich die Welt damals noch mitten in der Corona-Krise befinde. „Die Gewinne der Unternehmen können auch steigen, weil die Nachfrage viel größer ist. Zum Beispiel in Unternehmen, die Gastronomiebetriebe beliefern.“
Ein höherer Umsatz dort kann die enttäuschenden Einzelhandelsumsätze und höheren Produktionskosten der Unternehmen aufwiegen. So wie bei JDE Peet’s, wo der rückläufige Gewinn in den Filialen teilweise durch die wachsende Nachfrage nach Außer-Haus-Produkten ausgeglichen wurde. Dank der Wiedereröffnung von Büros und Gastronomiebetrieben stieg der Gewinn in dieser Branche um 140 Prozent.
Weniger Vertrauen
Dass die Unternehmen tatsächlich mit den hohen Kosten und der geringeren Nachfrage zu kämpfen haben, spiegelt sich auch in der Zuversicht an den Aktienmärkten wider. So fiel die Aktie des amerikanischen Kraft Heinz trotz einer Verdoppelung des Nettogewinns im ersten Halbjahr nach Bekanntgabe der Quartalszahlen um 8 Prozent. Obwohl das Unternehmen dank Steuer- und Zinsvorteilen unter dem Strich mehr übrig hatte, sank der Rohertrag aufgrund höherer Rohstoffpreise. Investoren befürchten, dass die Verbraucher zu billigeren Wettbewerbern wechseln werden, nachdem Heinz diese höheren Kosten nun in die Produktpreise weitergibt.
Auch Unilever, das nach eigenen Angaben „nur“ 70 Prozent der höheren Kosten weitergeben will, bekommt mit steigenden Preisen mehr Konkurrenz durch billigere Marken. Dieser Wettbewerb ist eine gute Nachricht für die Verbraucher. Von den meisten Herstellern wird nicht erwartet, dass sie ihre Preise mehr als unbedingt erforderlich erhöhen, aus Angst, Kunden zu verlieren. Die Hersteller werden jedoch andere Wege finden, um die Kosten zu senken. Schreijen: „Um die psychologische Preisbarriere ihrer Produkte nicht zu durchbrechen, können sie zum Beispiel auch den Inhalt ihrer Verpackungen anpassen.“ Dieses Phänomen ist als Schrumpfungsinflation bekannt.
Der Verbraucher kauft weiter ein
Zu Recht oder nicht, der Verbraucher wird im Supermarkt vorerst tief in die Tasche greifen. Obwohl die Nachfrage nach Rohstoffen aufgrund von Inflation und einer drohenden Rezession allmählich zurückgeht, müssen einige der höheren Kosten in der Lebensmittelkette noch weitergegeben werden. Ökonomen unter anderem von ABN Amro und Rabobank sagen voraus, dass die Preise erst später in diesem Jahr ihren Höhepunkt erreichen werden. Ganz zu schweigen von der Energierechnung und anderen Ausgaben.
„Aufgrund der hohen Inflation und des fehlenden Lohnwachstums sehen wir uns mit sinkender Kaufkraft konfrontiert“, sagt ING-Ökonom Colijn. Wobei wir davon in den Umsatzzahlen der Unternehmen noch wenig sehen. Wie bei der Weitergabe der Kosten sieht man eine gewisse Verzögerung im Kaufverhalten, erklärt Colijn. “Die Leute holen Feiertage und Abendessen nach den vergangenen Corona-Jahren immer noch nach.” ING verzeichnet seit Juni einen leichten Rückgang der Debitkartentransaktionen. “Es scheint, dass die Verbraucher beginnen, Entscheidungen zu treffen, aber die wirkliche Wirkung muss sich noch zeigen.”
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